투자설계

포트폴리오의 실적은 자산 종류의 선택 혹은 시장에 계속 참여하기로 하는 결정 여부에 있습니다. 투자자들은 분산투자를 통해 리스크를 줄여 손실 확률을 높일 수 있습니다.

분산투자의 원칙 및 확신

다음의 네가지 규칙이 투자 포트폴리오 구성 틀의 근간이 되어야 합니다.

• 자본시장은 효율적이고 제 기능을 수행하기 때문에, 투자의 목적으로 자산가격은 적정하게 책정해야 합니다.
• 리스크와 수익률간에 상관관계가 존재하기 때문에 가격에 반영된 리스크 요인에 따라 기대수익률이 결정됩니다.
• 분산투자는 불확실성을 감소시키기 때문에 필수적입니다.
• 분산투자된 포트폴리오의 수익률 결정요인은 원칙적인 자산배분이므로, 적절한 투자구조의 모습을 보여야 합니다

세가지 리스크 요인

분산투자를 통해 절감할 수 있는 리스크의 세 가지 요인으로는 시장 요인, 기업규모 효과 및 가치 효과가 있습니다.

• 시장 요인으로는 주식의 가치 가중 전체집합으로 정의하며, 대체로 주식의 기대수익률이 채권보다 높습니다.
• 기업규모 효과는 소형주의 자본비용이 높고, 이에 따라 대형주에 비해 기대수익률이 높은 것을 말합니다.
• 가치효과는 가격에 낮게 책정된 가치주의 기대수익률이 가격이 높게 형성된 성장주보다 높은 것을 말합니다.
• 이는 상대적으로 재무적 어려움에 처해있는 가치주의 자본비용이 높기 때문에 이에 따라 기대수익률도 높기 때문입니다.

포트폴리오 구성

포트폴리오 구성에 대해서는 의견이 분분하지만, 기본적으로 네 가지 원칙이 있습니다.

• 기본적으로 최소한 시장 수익률을 보장할 수 있는 포트폴리오를 구성해야 합니다.
• 연구조사 등에 의해서 파악된 세가지 리스크 요인 중 한가지를 추구하도록 해야합니다.
• 거래비용을 최소화하고, 넷째로 매매비용을 최소화해서 수익률을 향상시켜야 합니다.

투자계획 작성

투자설계의 핵심요소는 다음과 같습니다.